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第一创业:物价月度研究报告 4月CPI同比回升至2.6%

2019-12-05 来源:小说阅读网-爱阅读

第一创业:物价月度研究报告 4月CPI同比回升至2.6% 2010-04-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

上月和本月物价变化我们预测2010年4月CPI同比上涨2.6%。其中,食品价格同比上涨5.7个百分点,对CPI贡献1.9个百分点;非食品价格同比上涨1.1个百分点,对CPI贡献0.7个百分点。从月环比看,2010年4月CPI环比为0.0%。

另外,我们预测4月PPI同比上涨6.9%。

CPI同比增长(%)2010年3月2.42010年4月2.6PPI同比增长(%)就食品价格而言,根据统计局和商务部的数据,4月下跌的统计品种主要有肉类、蔬菜和鸡蛋;上涨的品种主要有水果和粮食。就4月工业品出厂价而言,根据统计局的数据,统计的品种几乎全都上涨,其中钢材价格的涨幅较大。

2010年3月5.92010年4月6.9一年来的CPI同比走势CPI与PPI同为最重要的两个物价指数,作为宏观经济走势的滞后指标,会随着GDP增速的上升和下降而动,即与经济周期有着一定的正相关性。

今年一季度的GDP增速达到11.9%,应是此轮经济周期的高点,因而在随后的几个月里物价指数上涨的压力仍会较大。

CPI的走势主要由食品价格决定。而食品价格的走势主要由粮食价格、猪肉价格与蔬菜价格的波动共同决定。根据蛛网理论,粮食价格和猪肉价格的波动周期较长,而蔬菜价格的波动周期较短且呈现出季度性特征。

从目前情况看,由于西南五省的早情以及今年春季北方气温偏低,不利于粮食的生产,粮食价格有上涨的趋势;而猪肉价格经过前期的下滑,目前尚处于低位,若要触底回升尚需时日;只要蔬菜价格不出现反季节性的上涨,CPI的上涨就将是温和的。

在中国产业链的上下游之间,由PPI向CPI的传导效应被大大削弱了。

究其原因:一是水、电、油、气等价格,由于涉及到居民的生活,还处于政府的管制状态;二是钢铁、有色、化工等主要工业品行业的产能过剩,生产者的讨价还价能力弱,生产厂家一般不会轻易涨价;三是技术革新的不断出现,使成本不断降低,品种不断更新,而CPI的品种构成在一段时间内是固定不变的。相关报告从需求弹性的理论上看,PPI的波动要比CPI的波动幅度大。PPI的走势主要是由原材料、燃料、动力价格决定,它们的价格受国际市场的影响大。如铁矿石、原油等重要的资源品的价格就由国际市场决定,我们只能是被动接受。从目前的情况看,国际经济特别是美国的复苏势头要好于预期,而中国作为这些资源品的最重要的消费国,复苏势头更为猛烈,这对于PPI的上涨起到了决定作用。

上月物价指数回顾从总体上看,今年3月CPI和PPI同比指数呈现出分化的的走势。图1显示,反映上游的工业品出厂价格(PPI)同比,由今年2月的5.4%上升到3月的5.9%,回升0.5个百分点;而反映下游的居民消费价格(CPI)同比,由今年2月的2.7%回落到3月的2.4%,回落0.3个百分点。从环比上看,3月CPI和PPI指数与2月呈相反的分化走势。在图2中,由于春节因素今年2月CPI的环比有所上升,为1.2%,而3月的环比为-0.7%;今年2月PPI的环比为0.4%,而3月的环比为0.5%。

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